五金来自“钟表王国”瑞士，拥有162年历史，产品在国际上屡获大奖；港股上市3年多，股价最高时却不过6.32港元、现价1.2港元左右。反差如此之大，但的确是同一家公司——瑞士钟表制造商依波路（01856-HK）。

　　之所以会有如此反差，是因为依波路进入中国市场的时机不太对。虽说早在1903年，中国市场上就已经出现了依波路手表的身影，但直到2010年依波路才开始了在中国市场的高速发展。两年后中国进行制度改革，“反贪反腐”背景下高端奢侈表市场发展迅速被遏制。再加上2014年以来香港零售业持续走软，依波路近年来业绩可想而知。

　　数据显示，2012年以来依波路的归母净利润持续下滑，2015年时更是扭盈为亏。截止2017年12月底，亏损仍处于进一步扩大状态中；依波路实现年度营收也在政策和市场的双重影响下于2014年开始下行，至今未能止住下滑趋势。

　　业绩不给力，市场看衰、股价下滑就成了必然。2016年7月，时为依波路第二大股东的力禾有限公司作价1.55亿出售手中全部依波路股权予Top One Global，后者为依波路现任总裁薛由钊全资拥有。

　　2017年5月，依波路就“建议收购恒荣国际贸易有限公司”对外发布公告。公告指出恒荣国际有限公司为薛由钊全资拥有，主要从事买卖奢侈品牌手表业务。收购意在合并恒荣国际之资源帮助依波路实现发展多元业务——通过参与本公司自有品牌之外手表的销售活动为依波路提供具有吸引的机会，从而加强收入基准。

　　简单来说，若收购达成，依波路除设计生产自有品牌手表外，还将从事买卖销售其他奢侈品牌手表。在奢侈表市场持续低迷的情况下，扩大经营范围确实能增加营收，但也会让依波路失去自身特色，从品牌商沦为经销商。何况若收购案果真达成，依波路现有股权结构必然发生变化，薛由钊持有股份将进一步增加。

　　依波路集团先后于2017年8月、11月、12月和2018年2月就延迟收购恒荣国际贸易有限公司一事发布公告，并于2018年4月17日召开股东特别大会就收购进行表决，最终遭否决终止收购恒荣国际贸易有限公司。

　　依波路并未解释不断延迟及最终终止收购恒荣国际贸易有限公司的理由，笔者估计一方面是依波路差劲的业绩难以支撑收购及收购完成后的运营，二是依波路其他股东并不愿意依波路从品牌商转型为经销商。

　　只不过依波路现下虽暂时通过终止收购保证了品牌特色，却还是要面对惨淡的经营业绩。在天梭、浪琴等一众品牌的冲击下，依波路悠久的历史对业绩的积极影响已经越来越小PG电子。如果不能及时创新，最终被市场淘汰也未可知。

　　事实上PG电子，依波路也意识到了这一点。2017年10月和11月PG电子，依波路分别在京东和唯品会总部召开官方发布会，有意识的加强同电商平台的联系，从而打破线上线下消费场景的制约，依托电商大数据更好的完成产品销售。

　　问题在于依波路手表的定位是高端奢侈，而国人对于线上消费的认可度并不是特别高，一般贵重的物品还是更倾向于前往实体店挑选购买，培养国人线上购买高档品的习惯需要时间。但依波路有一个明显的优势是价格相对亲民，产品中既有上万元的腕表，也有定价3000元左右的产品。一方面满足了客户的多元需求，更一方面也可帮助用户完成线上购买贵重品的过度，加快用户习惯的培养。

　　遗憾的是从依波路2017年年度业绩来看，转向线上并没能帮助依波路实现业绩增长，收入甚至还同比下降了约8.7%PG电子(中国)官方网站落魄贵族依波路：放不下的身段vs救不回的业绩。不得不说，想要重回旧日辉煌，依波路要做的还有很多！